作价288.5亿元借壳上市获批，北汽新能源距"新能源第一股"还有多远？

最新消息显示，北汽新能源汽车作价288.5亿元注入上市公司SST前锋，SST前锋全部资产和负债作价1.87亿元置出，与北汽集团持有的北汽新能源股份中等值部分进行置换，抵消后的资产价格为286.62亿元。按发行价37.66元/股，向北汽集团、戴姆勒大中华区投资、宁德时代新能源科技、庞大汽贸集团等35名交易对方非公开发行7.61亿股。SST前锋于6月1日晚间发布公告称该置换已获证监会核准，并获准募集配套资金20亿元。

据悉，前锋股份在2015年和2016年已经连续两年亏损，在2017年出售了三套位于北京的公寓才得以保壳。本次交易完成后，SST前锋将从主营房地产开发与销售，转变为主营纯电动新能源乘用车与核心零部件。

资料显示，北汽新能源是国内首家年产销超过10万辆的纯电动车企，连续第五年位居国内新能源汽车销量第一名，2017年全年实现10.32万辆纯电动车销量，市场占率高达23%，成为全球纯电动汽车市场的年度销量冠军。"2018年新能源汽车目标销量为15万辆。"北汽新能源总经理郑刚曾对外称。

有业内人士认为，虽然此次北汽新能源有望成为国内首家纯电动上市车企，但目前来看，北汽新能源也面临三个严重短板。

一是销量过渡依赖低端车型，目前北汽新能源卖的最好的纯电动轿车EC系列价格便宜，EC180的补贴后售价4.98万元，EC200的补贴后售价5.68万元。据乘联会发布的数据显示，进入2018年来，除1月北汽新能源夺得国内新能源乘用车月销冠军之位外，已连续三个月与此桂冠失之交臂。4月，北汽新能源销量10155辆，比冠军比亚迪少卖了三千多辆。其中，北汽新能源的销量主力来自于廉价车EC系列。这款主打微型电动车市场的小车4月销售了7471辆。然而，近日出炉的北京市1～4月纯电动汽车交强险上牌量数据却暴露出，这款"国民电动车"的主场北京市场，已被上汽乘用车反超。这个曾经凭借低价迅速占领市场的策略似乎已经到了瓶颈。过度依赖低端车型，忽视中高级车型的发展成为了北汽新能源明显的短板。

二是纯电动技术发展路线单一，随着新能源汽车补贴逐渐退坡，补贴降低带来的成本压力必将会向销售端传导，电动车零售价格面临一定幅度的提高。

三是政策依赖和区域局限性过高，北汽新能源在纯电动汽车领域的成绩一定程度受到北京地区新能源汽车产业政策的庇佑。插电式混合动力车型在北京无法享受补贴，北京地区新能源汽车消费者只能选择纯电动车型。而随着北京市场日趋饱和，北汽新能源的地域红利也将渐渐减弱。

数据显示，2015年、2016年和2017年1~10月，北汽新能源的营收分别为34.71亿元、93.72亿元和73.77亿元；同期，净利润为负1.84亿元、1.08亿元和3924.40万元。不过，政府补助对公司扭亏为盈帮助不少。同期，公司计入当期损益的政府补助分别为5796.28万元、1.48亿元和2475.25万元。

虽然面临以上这些问题，但值得关注的是，2017年末，北汽集团正式提出全面新能源化战略，北汽集团计划到2020年在北京地区停止销售传统燃油车，到2025年在全国停止销售传统燃油车。而北汽新能源是北汽集团电动化转型的核心部分，随着北汽新能源的上市，北汽集团全面新能源化战略也将陆续展开，北汽新能源负责纯电动车型生产，北汽股份将主攻混合动力技术和燃料电池技术。此次上市之后，在资本市场做大估值，更有利于北汽新能源的未来发展。